科研动态

近日，我院周旸老师作为第一作者在ABS三星、中科院分区管理学1区TOP、JCR1区期刊《Business Strategy and the Environment》发表题为“Confronting Biodiversity Risk: Its Role in Shaping Corporate External Financing Choice”的研究论文。

该研究聚焦生物多样性风险下的企业融资选择，提出“融资层级扭曲”框架，揭示生态压力如何改变企业对不同融资渠道的依赖。研究基于企业披露文本构建生物多样性风险指标，并将其与客观生态数据相联系，利用2009—2023年中国A股上市企业数据，检验企业融资结构的变化及其经济后果。

研究发现，生物多样性风险通过加剧信息不对称和增加合法性成本，促使企业更加依赖正式与非正式债务融资，并推动债务期限向短期化调整。这种融资层级扭曲在依赖生物多样性的行业及面临较强制度压力的企业中更为突出，相关结论在多种识别方法下保持稳健。进一步分析表明，融资调整使得企业的债务融资成本上升，资产回报率下降。研究由此揭示了生态风险向企业金融决策传导的路径，为完善生物多样性信息披露、发展与生物多样性挂钩的融资工具及拓展替代性信贷渠道提供了实证依据。

（一审王易/二审熊启明/三审谭丹）